旦恩投资备忘录01|新纪夫：谋定而后动，知止而有得

关于投研体系的建立，我会想从“认知”谈起。一个投资者选择从认知开始构建投资研究体系，或许显得有些离经叛道，但是从心理学的角度出发，认知才是决定行为的主因。个人或者团队的认知智慧，决定了投资的决策，从而最终影响了“绝对收益”这块蛋糕。这也是我们重视认知的原因。
 
对于个人而言，所谓成长，其实就是认知的升级。对于团队而言，认知的格局更是直接影响了我们可以走多快、走多远。认知包含两个维度：对自我的认知以及对外部世界的认知。
 
什么是对于自我和对于世界的认知？刚出生的婴儿实际上是没有自我意识的，“我”即一切，一切就是“我”。随着脑力的发展和探索，人类逐渐产生了自我意识，开始区分出“自我”和“世界”。人的成长，也是对于自我、对于世界的认知的培养；我们不断探索自身和世界的关系，调整自己与世界的“比例感”，从而得到自身的定位。
 
投资是对自我的认知和对世界的认知共同作用的结果。在这种闭环形成的过程中，不得不提一个隐含的逻辑：认知提供了假设，这种假设引导了投资目标的确立，对终极目标的探索追寻决定了我们的一环又一环的投资决策。正如任正非先生所说：“没有正确的假设，就没有正确的方向；没有正确的方向，就没有正确的思想；没有正确的思想，就没有正确的理论；没有正确的理论，就不会有正确的战略。”
 
知己知彼，才能得到清晰的投资目标以及实现的路径。
 
知己：认识自我，思考自我，改进自我的过程
 
从投资角度出发，人从来不是理性的决策者，我们的心理波动，我们的思维习惯都会造成个体之间巨大的投资行为偏差。优秀的投资者，应该不断发挥自我的优势，克服人性的弱点。
 
在投资实践中对于“自我”的讨论，在学术界早有现成的轮子，即心理学、行为金融学、哲学。以这些理论为基石，我们可以描绘出自身的认知图景。同时，我们可以借鉴佛学自修的路径：闻、思、修。
 
闻即广泛观察与聆听：自我的特点是怎样的，而学术又是如何定义与思考的。
 
学而不思则罔，了解了自我，我们需要不断思考，哪些是优势，哪些是弱点，如何去改进。

最终则是知行合一，如果我们只闻不修，不践行，不精进，必然会陷入成长的停滞状态。成长的停滞只会让我们离自己的投资目标越来越远。“修行”讲求的就是打破自身的舒适圈，从而更好地穿越动荡的周期。
 
闻思修是一个完整的自我认知闭环。

知彼：了解世界，了解对手
 
下一步则是“知彼”，作为市场参与者，我们不但要认识自我，也要认识外界。参与投资的市场行为，我们不可能忽视所处的外部环境，每一个因素都会对交易有所影响。另外则是市场本身的博弈环境，如情绪，如交易对手的“自我”情况。市场如战场，交易如作战，每一笔交易背后都存在多空博弈。
 
只有在这样一个完整的思考框架下，我们才能真正找到自身的投资目标。作为一个长青基金，我们把投资目标从四个维度去定义：时间、收益、风险与波动。
 

 
投资目标与现实之间，从来不是一条康庄大道，否则人人都可以成为“巴菲特“。一方面需要投资者不断战胜自我。同时，不可忽略的是，这需要一个强有力的团队，并且构建起必要的平台能力，才能够为这个目标保驾护航，
 
要在这个长期的战斗中获得胜利，三方面的能力是决定性因素：情报、资金、交易。有没有超越市场的信息和超越市场处理信息的能力，有没有稳定、长期、有规模的资金，有没有优秀的交易决策与风险控制的体系，这些决定着战争的成败。
 
作为一个专精资本市场的研究团队，未来，旦恩团队也会不断提升对于自我和世界的认知，思考和践行我们的投资事业。